U heeft 0 bestellingen op uw bestelkaart .

---

Home > Debt Capacity and Corporate Diversification

Debt Capacity and Corporate Diversification

plaats reactie afdrukken 

	Organisatie University of Toronto Datum uitgave juni 2010 Download rapport - 50 pagina's - 325 kB Prijs € 0,00 Abonneeprijs € 0,00 Bestelcode 5172920 Status Direct leverbaar download

Meer rapporten over:	Ondernemerschap (575) , Bedrijfseconomische aspecten (343) , Ondernemerschap & Dienstverlening (139) , Financieel beheer (90)
Wikipedia over:	Diversificatie

Samenvatting

In hoeverre vergroot bedrijfsdiversificatie de mogelijkheden voor een bedrijf om externe financiering te verkrijgen? En in welke mate helpt bedrijfsdiversificatie om investeringsgelden efficiënt toe te wijzen? Hoewel de allocatieve effciëntie van bedrijfsdiversificatie is bewezen, is er nog steeds weinig bekend over het effect van diversificatie op de toegang tot de kapitaalmarkt.

Varouj Aivazian, Jiaping Qiu en Mohammad Rahaman deden onderzoek naar het effect van diversificatie op de schuldcapaciteit van een onderneming. De resultaten van de studie zijn gepubliceerd in de paper Debt Capacity and Corporate Diversification.

Onenigheid

In de financiële literatuur heerst grote onenigheid over de verdiensten van bedrijfsdiversificatie. Zoals gezegd is er weinig bekend over de mate waarin diversificatie de financiële capaciteit van een bedrijf vergroot. De vraag is in hoeverre gediversifieerde ondernemingen meer of betere toegang tot de kapitaalmarkt hebben dan geconcentreerde bedrijven. In een frictieloze markt is bedrijfsdiversificatie niet relevant voor de financiële capaciteit van een bedrijf omdat externe fondsen een perfecte vervanging zijn voor interne fondsen. In de realiteit zijn interne en externe fondsen echter geen perfecte vervangers voor elkaar vanwege transactiekosten, belastingeffecten, agentkosten, financiële noodkosten en asymmetrische informatie. Daarom kan het zijn dat bedrijfsdiversificatie de toegang tot de externe kapitaalmarkt beïnvloedt.

Lagere leentarieven

De onderzoekers tonen aan dat gediversifieerde bedrijven profiteren van aanzienlijk lagere leentarieven ten opzichte van geconcentreerde bedrijven. Ook zijn zij niet onderhevig aan andere beperkende contractvoorwaarden, bijvoorbeeld ten aanzien van looptijd, onderpand en contractbeperkingen. Gediversifieerde bedrijven benutten hun lagere bankschuld door meer externe financiering aan te trekken. Toch gaan zij minder vaak de externe kapitaalmarkt op dan de geconcentreerde bedrijven.

Limiet

Er zit wel een limiet aan dit gunstige effect van bedrijfsdiversificatie. Naarmate de diversificatie toeneemt zullen de kosten van bankschuld uiteindelijk toenemen, na een minimum te hebben bereikt. Hoewel bedrijfsdiversificatie de externe financieringscapaciteit (positief) beïnvloedt zit er ook een nadeel aan. Grotere diversificatie verhoogt de kans op misallocatie van investeringsgelden, waardoor vervolgens de stroom van gelden naar dergelijke gediversifieerde bedrijven afneemt.

De kunst is uiteindelijk om een optimale mate van diversificatie te bereiken. Bij een optimale diversificatie worden de gewenste voordelen ten aanzien van de schuld- of financieringscapaciteit behaald, zonder de lasten te ondervinden die gepaard gaan met een te grote diversificatie.

Contactgegevens

Reacties

plaats reactie